모든 투자자(그리고 펀드 매니저)는 수수료가 중요하다는 사실을 알고 있다. 수수료가 높은 펀드는 일반적으로 수수료가 낮은 펀드보다 실적이 저조한 경향이 있다(수수료를 제외한 순수익 기준).
하지만 투자자에게 부과되는 수수료는 단순히 운용자산 대비 고정 수수료만이 아니다. 특히 헤지펀드는 성과보수(performance fee)를 부과하는 경우가 많으며, 이 성과보수의 구조적인 차이가 장기적인 투자 수익률에 큰 영향을 미칠 수 있다.
영국 유니버시티 칼리지 런던(UCL) 연구팀은 고정 수수료와 성과보수를 부과하는 가상의 헤지펀드를 설정하고, 여기에 1달러를 투자했을 때 10년 후 얼마로 불어나는지를 시뮬레이션했다. 이 연구의 장점은 펀드의 변동성, 성과보수 비율, 기준 수익률(hurdle rate) 및 최고 수익 기준선(high-water mark)의 존재 여부, 그리고 수수료 부과 빈도 등의 변수를 조정하며 다양한 시나리오를 분석할 수 있다는 점이다.
연구 결과 중 세 가지는 투자자라...
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