성공적인 투자는 어렵다

찰리 멍거가 세상을 떠난 후, 나는 10년 전에 그의 투자 원칙에 대해 썼던 오래된 게시물을 찾아보았다. 버핏이 버크셔 해서웨이에 합류하기 전 그가 운영하던 펀드인 멍거 파트너십(Munger Partnership)의 연간 수익률을 보여주는 표가 있었다.

결과는 놀랍지만 그의 수익률이 얼마나 변동성이 있었는지 살펴보라. 1973~1974년 약세장 동안 멍거는 53% 이상 하락했다. 물론 수익이 이를 상쇄했기 때문에 손실은 중요하지 않았다.

버크셔 해서웨이에도 같은 원리가 적용된다. 멍거는 1978년 섬유회사에서 투자회사로 전환한 버크셔 해서웨이에 버핏과 함께 정식으로 참여했다.

그 이후 버크셔 해서웨이는 매년 19%에 가까운 수익률을 기록하며 놀라운 성과를 거두었다. 하지만 그 놀라운 수익률의 이면에는 많은 손실이 있었다 지난 40여 년 동안 버크셔 해서웨이는 -20%, -32%, -34%, -46%, -51%, -22%, -25%의 수익률 하락을 경험했다.

이는 많은 약세장과 폭락장...