고금리 유지 vs. 주식시장

지난 몇 달 동안 장기 채권 수익률이 빠르게 재평가되었다. 10년 만기 국채의 수익률은 최근 4월의 최저치인 3.3%에서 현재 약 4.8%로 상승했다. 7월에는 3.7%였다. 많은 전문가들은 채권 시장이 이제야 강력한 노동 시장, 탄력적인 경제, 예상보다 높은 인플레이션 및 연준(Fed) 정책으로 인한 장기 고금리 체제의 잠재력에 눈을 뜨고 있다고 생각한다.

채권 시장이 어떤 생각을 하고 있는지 모르겠지만, 금리가 글로벌 금융위기 이후 익숙해진 수준보다 더 높은 수준을 유지할 가능성을 고려할 필요가 있다. 그래서 다양한 금리와 인플레이션 수준을 사용하여 과거 주식시장이 어떤 성과를 내왔는지 살펴봤다.

금리가 낮을 때와 높을 때 언제 수익률이 더 좋을까? 높은 인플레이션이 주식시장에 좋은 것인가, 나쁜 것인가?

다음은 10년 만기 국채를 기준으로 한 시작 금리와 1926년으로 거슬러 올라가는 S&P 500의 1년, 5년, 10년, 20년 선도 수익률의 평균이다. 놀랍게도, 미래 수익률...

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